股市配资被骗可以报警吗机构荐股:2017年11月27日机构强烈推荐6股可闭眼买入

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  机构荐股:2017年11月27日机构强烈推荐6股可闭眼买入

  好莱客:再推股权激励计划,彰显长期发展信心

  事件:股市配资被骗可以报警吗公司发布2017年股权激励计划草案,拟向176名对象定向增发限制性股票319.00万股,占公司股本总额的1.0%,授予价格不低股市配资被骗可以报警吗于14.26元/股,分三期解锁,解锁比例分别为40%、30%、30%,解锁条件为以2017年为基数,2018、2019、2020年营收分别增长25%、59%、106%,净利润分别增长25%、56%、95%。

  深度绑定核心人员利益,彰显未来发展信心。目前公司全部有效期内的激励计划股票数量共961.5万股(占公司总股本3.02%),2016年股权激励计划主要针对中高层管理人员及技术骨干,中高管层授予数量占比达65%。本次激励重点为中层管理人员,176名激励对象中有95人,授予股票数量205.5万股,数量占比高达64%,其余81人均为公司业务/技术骨干。按照本次激励解锁条件,公司2017-2020营收及净利润复合增长率分别不低于28%、25%,充分体现公司对未来的发展信心。

  产品力提升,渠道、品类拓展有序推进。1)消费者环保需求提升,利好公司原态板产品销售增长,带动客单价持续走高。公司前三季度高端产品原态板占比提升至30%,在A类市场占比约50%,已达到前期预计全年水平,高端、高毛利产品占比持续提升带动客单价上行,目前2W+客单价占比高达45%。2)公司2017前三季度新开门店净增加量约200家,目前经销商专卖店总数已接近1500家,全年门店净增加有望超过250家,预计未来公司门店数量仍将保持高速增长为收入提升股市配资被骗可以报警吗贡献增量。纵向上公司渠道充分下沉,截至2017年9月公司A、B、C级市场门店占比分别为16%、37%、47%,积极抢占三四线市场份额。根据我们测算公司前三季度同店增长仍保持20%+的较高水平,预计第四季度旺季来临后,收入增长和利润水平还有提升空间。3)公司产品线已向木门、橱柜延伸,木门产品预计2018下半年产生收入,作为家装前端产品有望通过与公司现有优势产品形成协同,成为公司又一业绩增长点,此外公司已设立泛家居产业基金带来外延想象空间,大家居战略持续推进。

  盈利预测与估值:随着公司新开门店增加、产品类别丰富以及盈利能力的有效提升,预计业绩有望实现较快增长。预计2017-2019年EPS分别为1.12、1.5、1.97元,参考同行业给予18年25倍PE,目标价37.5元,维持“买入”评级。

  风险提示:原材料价格大幅上涨的风险;三四线地产行情低于预期的风险。

     

  通化东宝:抽丝剥茧,从诺和诺德发展路径和经营质量看通化东宝

  通化东宝是诺和诺德的追随者,诺和诺德是全球研发效率最高的药企:针对市场关心的通化东宝研发费用投入偏低、治疗领域单一的问题,我们研究了海外糖尿病治疗领域的巨头公司诺和诺德。我们发现诺和诺德自身的研发费用率基本也是全球制药巨头企业中最低的、但却是研发效率最高的企业。

  诺和诺德是优秀的制药企业,是海外药企中一支长牛股票:在全球前20大制药企业中,诺和诺德无论是在投资回报率、估值、业绩增长、和包括ROE在内的各项财务指标的表现上,都在海外制药企业中名列前茅。

  诺和诺德不靠并购,专注糖尿病治疗领域,支撑万亿市值:与其他海外制药企业通过不断的并购整合、形成跨科室的丰富产品线相比,诺和诺德一百年来专注于糖尿病治疗领域,几乎全靠自主研发、自主市场推广,在全球制药巨头企业中独树一帜。

  通化东宝推荐逻辑(一):通化东宝胰岛素工艺壁垒稳固。重组人胰岛素很早过了专利保护期,但国际上只有诺和诺德、礼来、赛诺菲三家企业生产。国内参与者也十分有限,背后的原因是胰岛素生产壁垒极高带来的进入门槛和胰岛素产品粘性带来的营销壁垒。而通化东宝的工艺可比肩诺和诺德,活性和纯度极高。

  通化东宝推荐逻辑(二):通化东宝产能不受限制,市场开拓能力决定未来发展空间:通化东宝胰岛素厂房历史上几经扩建,目前全球仅有诺和诺德、礼来、通化东宝可达到年产3吨以上冻干粉的规模。

  通化东宝推荐逻辑(三):胰岛素用户粘性强,营销壁垒高:胰岛素的临床应用方面,需要病人有很强的依从性。这体现在公司多年来积累的品牌效应和学术推广能力上。

  通化东宝推荐逻辑(四):二代胰岛素市场,内资企业崛起:通化东宝目前80%的收入来自于二代胰岛素,当前二代胰岛素市场仍以外资为主,但以通化东宝为代表的内资企业不断进行进口替代,其中以通化东宝的速度最快。

  通化东宝推荐逻辑(五):公司积极布局三代胰岛素和GLP-1新靶点降糖药物:通化东宝目前积极布局4个三代胰岛素产品,其中甘精胰岛素已申报生产;公司追随诺和诺德,积极研发GLP-1降糖药物利拉鲁肽,未来有望成为继胰岛素之后的重磅降糖药物。

  通化东宝推荐逻辑(六):打造服务糖尿病患者的一站式管理解决方案:公司致力于打造的糖尿病诊断+糖尿病治疗一体化公司格局已经显现,此外今年CGM作为公司在血糖监测领域布局的又一产品,未来有望快速打开新的市场。

  本文我们主要从诺和诺德和全球前20大制药企业的研究角度出发,推荐通化东宝的投资逻辑。通化东宝基本面情况详见我们此前发布的两篇公司深度报告:《深度报告(一)价值重估:360°解析通化东宝投资价值》、《深度报告(二)价值发现:糖尿病一站式服务提供商应运而生》、以及《行业深度报告:糖尿病用药大市场,胰岛素内资企业崛起》。

  盈利调整

  我们预计公司2017-2019年归属母公司净利润分别为8.4亿、10.8亿、14.2亿。

  投资建议

  维持“买入”评级。目标价32元,对应明年50倍P/E估值。

  风险提示

  三代胰岛素的研发进展和食药监局的审批进度;二代胰岛素的市场竞争环境;招标政策影响。

     

  天沃科技:装备制造签订大单,光热发电项目定增过会

  事件

  1、全资子公司张化机与中国五环工程有限公司签署供货合同,为其提供乙二醇装置现场制造塔器,合同总金额 5460 万元;2、近期公司非公开发行股票申请获得证监会审核通过。

  评论

  订单完工同比增长,装备制造业务回暖。子公司张化机是天沃科技装备制造业务的平台,为国内高端非标压力容器行业一线供应商,产品包括各类规格的换热器、分离器、反应釜、蒸发器等,下游覆盖煤化工、石油化工、有色金属等领域,市场占有率稳定。此次签订 5460 万乙二醇制造塔器合同订单,占公司 2016 年营收 4.6%,预计于 2018 年完成交货。今年上半年公司装备制造市场回暖,完工交付产品同比大幅增长,上半年实现收入 9.1 亿元,同比增长 168%,在手设备订单超过 18 亿元,公司装备制造业务明显回升。

  非公开发行审核通过,玉门光热发电项目获得有力保障。子公司中机电力今年 3 月中标“玉门郑家沙窝熔盐塔式 5 万千瓦光热发电 EPC 总承包电项目”,中标金额 16.13 亿元,项目工期 19 个月。公司拟以玉门鑫能光热第一电力有限公司为实施主体,非公开发行募资不超过 15.72 亿元用于项目的建设。近期非公开发行事项获得证监会审核通过,将为公司光热发电项目提供有力资金支持,保障项目顺利实施。玉门光热发电项目属于国家能源局首批20 个光热示范项目之一,享受每千瓦时 1.15 元的优惠标杆上网电价,所发电力由电网保障收购、确保示范项目发电量的全额消纳,项目建成后年均约贡献收入 2 亿元、净利润 8000 万元。

  中机电力并表业绩大幅增长,形成“电力工程+重装制造”双主业。公司前三季度实现净利润 2.06 亿、同比增长 469%,主要原因去年 12 月公司完成中机电力 80%股权的收购,中机电力业绩纳入合并报表范围,带动整体业绩大幅增长。公司业务由“重装制造”为主,转为“电力工程总包+重装制造”双主业,其中电力工程总包成为最主要业务,收入占比超过 82%,上半年承接工程总承包合同超过 150 亿元。公司收购整合稳步推进,经营业绩较去年同期大幅增长,盈利能力显着增强,2017 年全年预计盈利 2.7 亿~3.5亿元,同比将实现大幅增长。

  盈利预测

  我们预测公司 2017-2019 年营业收入为 130/153/175 亿元,分别同比增长990%/17%/15% ;归母净利润分别为 3.5/ 4.3/5.2 亿元,分别同比增长167%/23%/19% ; EPS 分 别 为 0.45/0.46/0. 56 元,对应 PE 分别为18/17.7/14.7 倍。

  投资建议

  我们认为公司光热发电项目定增过会,项目建设实施得到有力保障,有望带来新的盈利增长点;公司资产重组完成,中机电力并表贡献业绩、在手订单充足,叠加传统重装制造业务复苏,今年业绩预计大幅增长。维持公司“买入”评级,6-12 个月目标价 14.0 元。

  风险提示

  并购业务整合的风险,资产负债率较高的风险,光热发电项目实施落地的风险。

     

  唐德影视:公司大股市配资被骗可以报警吗剧落地,全年业绩高增长性得到验证

  事件

  公司11月21日发布公告,就《赢天下》首轮卫视播映权转让事宜与江苏广电集团、上海文广集团签署《许可合同》,江苏广电集团、上海文广集团各出资2.325亿元(合计4.65亿元)获得《赢天下》首轮卫视播映权(仅限中国大陆地区)与三轮播出后在江苏省行政区区域及上海地区内有线、无线电视播映权。

  点评:

  公司大剧落地,全年业绩高增性得到验证。公司主控精品剧项目《赢天下》首轮卫视播映权两家卫视合计金额4.65亿元,单集价格为620-660万元(按70-75集计算)。根据公司公告,《赢天下》互联网播映权价格为750万元/集,与卫视首轮播映权合计约1400万元/集,总价约10亿元。目前《赢天下》已提交审查,随着首轮卫视播出平台确定,预计将于四季度确认收入。同时公司精品剧项目《急诊科医生》将于四季度确认收入,《因法之名》等项目也有望于四季度确认收入,保证全年业绩高速增长。

  公司储备项目丰富,有望助推业绩持续高速增长。根据公司公告,公司精品剧项目《东宫》已开机制作,预计于2018年确认收入;电视剧项目《爹妈一箩筐》、《奇点》、《与子偕臧》等将相继于2017年四季度、2018年一季度启动,有望于2018年确认收入;精品剧《赢天下》的二、三轮卫视播映权预计于2018年仍将带来较高收入,公司2018年业绩有望持续高速增长。

  视频网站用户付费市场规模快速扩大,公司预计将充分受益。根据各大在线视频网站公布数据,2017年总付费用户有望超过1.2亿,2018年总付费用户有望超过2.5亿,付费市场规模有望提升至500亿以上。并且随着各大在线视频网站持续激烈竞争,精品剧价格有望进一步提升,公司因为精品剧产能、储备丰富,有望充分受益。

  大剧落地帮助公司资金回流,公司有序推动非公开发行股票、债券以保证现金流充足。随着《赢天下》首轮卫视播映权许可合同的签署与履行,公司经营活动现金流预计将有所改善。并且根据公司公告,公司正在积极推动非公开发行股票(募集资金总额不超过8.18亿元)及发行债券(发行规模不超过6亿元)。目前公司项目收益率普遍较高,充足的资金支持有利于公司储备项目快速实现商业化,为公司业绩未来几年持续高增长提供保障。

  投资建议:公司近期虽受到《好声音》相关纠纷影响,但聚焦公司主业,2017年主要项目《赢天下》互联网、卫视首轮播出平台已经确认,预计将于2017年四季度确认收入,全年业绩增长性得到验证;《那年花开月正圆》、《急诊科医生》等优质项目证明公司具备头部剧制作能力,并且公司拥有大量储备项目,有望充分受益于头部内容话语权的进一步强化、网络版权价格的持续攀升、精品内容市场容量扩充及变现方式多元化。由于《好声音》纠纷可能对公司业绩产生影响,我们预计公司2017-2019年净利润分别为2.51亿元(扣除非经常性损益后为3.80亿元)、5.18亿元、6.91亿元,对应每股收益分别为0.63元(扣除非经常性损益后为0.95元)、1.30元、1.73元。参考同类可比公司对应2018年EPS给予25X估值,对应六个月目标价32.5元,给予“买入-A”评级。

  风险提示:公司电视剧项目发行进度低于预期;《好声音》项目可能导致公司坏账计提数额增加。

     

  云南白药:拓展PPP项目+渠道下沉,医药商业培育利润新增长点

  云南省医药公司是省内医药流通龙头。1、医药商业稳中有升,盈利水平较高。2000年,公司收购云南省医药公司,进军医药商业领域,营收从2011年的66.51亿元增长至2016年的132.76亿元,GACR为14.82%,今年前三季度预计增长10-15%,高于上半年近10%的增速,稳中有升。同时,公司医药商业盈利能力也保持较高水平,毛利率保持在7%左右,净利率保持在2.5%左右。2、两票制将巩固省内龙头地位。云南省医药公司已成长为省内第一,全国十四的区域医药商业龙头。在“两票制”的推动下,作为省内龙头,省医药公司将会迎来并购整合小型医药商业公司,承接多方面业务的跨越式发展时机。

  组建药品销售合资公司,瞄准县级空白市场。1、云南省医药公司与云南药品科技成立药品销售合资公司,主要业务为开展县级及以上医疗机构的药品、器械和耗材配送。2、药品科技主要专注于云南省内县级医疗机构市场,拥有比较强大的县级渠道资源,云南省医药公司将依托药品科技的市场影响力和控制力,瞄准县级商业配送空白市场,实现从竞争关系走向优势互补、互惠共赢,突破现有增长瓶颈。

  拓展药品供应链PPP项目,增量业务贡献较大。1、云南吴邦医药与公司不存在关联关系,省医药公司与其以联合体投标,预计未来在药品供应、配送中以省医药公司为主,是新商业模式的积极拓展,对省医药公司增量业务贡献较大。预计该模式有望在云南省内进一步复制,提升公司医药商业盈利能力。2、昆医附一院呈贡医院于2015年4月20日正式开业,总投资为13.8亿元,预计年药品采购金额在15亿元左右,PPP项目中标结果公示显示,药品集中配送商业折扣系数为8%,高于一般6-7%折扣系数。

  投资建议:第一步混改已落地,预计国改将进一步推进释放活力,优秀的管理团队将带领品牌中药龙头再次腾飞。以“药”为本,打造药品、健康产品、中药资源的品牌集群,实现从“产品经营”向“产业经营”的跨越,持续推进“新白药、大健康”战略。我们维持2017-19年EPS预测分别为3.26/3.78/4.40元,内生复合增长约16%,对应PE30/26/22X,处于历史低位,应享受估值溢价,维持“强烈推荐”的评级。

  风险提示:国企改革推进低于预期,海外业务扩展不及预期。

     

  郑煤机:博世电机业务成长路径清晰,未来三至五年12V在中国与美国将大幅增长

  公司主业有业绩,安全边际高,同时,博世电机业务未来的成长路径清晰,未来三至五年,12V将在中国与美国大幅增长,48V在欧洲增长;未来三至五年,储备的新技术48V很有可能成为未来汽车的主流。

  12V启停电机:

  1、12V启停电机是有竞争力的,是最便宜的汽车“双积分”解决方案,2025年前都会有生命力;增量市场,目前国内20-30%渗透率,按照欧洲参照,三年周期将会实现标配,这一路径将不可逆,预计到2020年这个市场国内将提供小百亿的增量空间/年。

  2、12V在美国也会依照欧洲同一路径来运行,目前美国12V启停比中国的渗透率还低,年增量空间也不小。

  3、目前启停博世全球市场占有率第一,博世应该会有好的增量空间。

  48V启停电机:

  1、基于欧洲新的未来油耗标准,奔驰、宝马、奥迪已经于今年推出了48V技术的新的车型,目前这三家这一技术的唯一供应商是博世,未来欧洲的增量主要基于48V的放量。

  2、国内的自主品牌都非常积极,预计明年下半年开始,国产车开始推出新的车型,但真正的放量还待时间。

  3、48V有二代技术,一代技术相于简单,整车不需要做大的变动,这一成本的实现在未来几年是有可能性的。二代降油耗可达20%,但成本增加同时还需要整车变动,暂时推广概率不大。

  5、48V未来真正大的生命力在于2020年后国家的补贴,如果纯电动的补贴不可维持,未来48V可能是一个好的低成本解决方案,未来也会成为主流方案之一。

  盈利预测:我们预计公司2017-2019年净利润为5.1亿(不考虑本次sg收购费用)、7.5亿、9.3亿,PE为26倍、18倍、14倍。给予“买入”评级。

  风险提示:煤炭企业设备业绩不达预期;亚新科业绩不达预期。